Investmentclubs: Aktienanlage im Team
Bei der Investorengemeinschaft Intelligent Investieren GbR handelt es sich um einen klassischen Investmentclub, also um einen Zusammenschluss von Anlegern, die gemeinsam von den Vorteilen der Börse profitieren wollen. Die Besonderheit dieses Clubs ist das Investieren mit einer sogenannten Grahamschen Sicherheitsmarge, also der Kauf von Aktien für weniger als ihren Inneren Wert.
Was ist ein Unternehmen eigentlich wert? Das ist wahrscheinlich eine der wichtigsten Fragen, die sich der Investor stellen kann. Warren Buffett definiert den sogenannten Inneren Wert eines Unternehmen schlicht als die Summe aller Barmittel, die bei fortführen der Geschäfte zukünftig aus dem Unternehmen entnommen werden können.
Aufgrund unserer Forderung nach einer Rendite, werden diese mit einem sogenannten Diskontzins auf ihren heutigen Wert (auch: Barwert oder Gegenwartswert) abgezinst. Durch dieses Diskontieren rechnen wir außerdem den inflationsbedingten Kaufkraftverlust unseres Kapitals in unsere Entscheidungen ein. Der Diskontzins orientiert sich an der aktuellen Rendite auf langlaufende Staatsanleihen zuzüglich einem sogenannten Risikoaufschlag in der Größenordnung von bis zu einigen Prozentpunkten.
Die letzte Aussage macht bereits deutlich, dass es sich bei dem Inneren Wert eines Unternehmens nicht um eine mathematisch exakt zu ermittelnde Zahl handeln kann, da ihr Wert maßgeblich von unserer Schätzung zukünftiger Gewinne und der Auswahl eines geeigneten Diskontzins abhängig ist. Der Innere Wert gleicht daher einem sich bewegenden Punkt in der Zukunft.
Für uns als Investor führen Fehleinschätzungen bei der Berechnung des Inneren Wertes entweder zu Verlust oder zu einer schlechten Rendite, sofern der kalkulierte Innere Wert erst nach mehreren Jahren von dem wahren Inneren Wert des Unternehmens erreicht wird, oder die Börse entsprechend Zeit benötigt, um dem Unternehmen diesen zuzubilligen.
Zum Schutz vor diesen Risiken dient uns Benjamin Grahams Konzept der Sicherheitsmarge (auch: Margin Of Safety). Die Sicherheitsmarge ist nichts anderes als die Differenz zwischen unserem Kaufpreis und dem durch uns bestimmten Inneren Unternehmenswert. Je höher sie ausfällt, umso besser. Benjamin Graham und Warren Buffett messen beim Investieren einer ausreichenden Sicherheitsmarge den allerhöchsten Stellenwert bei.
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