Real Estate Investment Trusts
Real Estate Investment Trusts, kurz REITs, entsprechen einem angelsächsischen Modell. In den USA kommen diese Anlageinstrumente nach Angaben der Beratungsgesellschaft Ernst & Young auf eine Marktkapitalisierung von 223 Mrd. US$. REITs brachten dem Anleger in den letzten 20 Jahren eine Durchschnittsrendite von weit über 10 % p. a.
Bei REITs handelt es sich um unternehmerisch tätige Immobiliengesellschaften in der Rechtsform einer börsennotierten Aktiengesellschaft, welche auf Gesellschaftsebene unter bestimmten Voraussetzungen von der Körperschafts- und Gewerbesteuer befreit sind. Voraussetzung hierfür ist u.a., dass von der Gesellschaft eine jährliche Mindestausschüttung in bestimmter Höhe an die Anleger erfolgt. Insoweit liegt der wesentliche Unterschied zu bestehenden Immobiliengesellschaften darin, dass die Besteuerung der Immobilieneinkünfte des REIT auf Anlegerebene vorgenommen wird und nicht auf Ebene der Gesellschaft selbst. Um die Besteuerung mithin auf Anlegerebene sicherzustellen, sollen Thesaurierungen verhindert werden. International sind dabei Ausschüttungen zwischen 75 % und 90 % üblich.
Derzeit ist noch unklar, in welcher Form die Besteuerung auf Ebene des Anlegers durchgeführt werden soll. Im Gespräch sind die Besteuerung nach dem Halbeinkünfte Verfahren, die Besteuerung wie bei einer Direktanlage in ein Immobilienobjekt bis hin zu einer dividenden-analogen Besteuerung ohne Halbeinkünfte Verfahren. Bei der Suche nach einem geeigneten Besteuerungsmodell muss dabei zwischen laufenden Einkünften sowie zwischen Einkünften im Falle einer Veräußerung des REIT unterschieden werden. Die Unterwerfung der REITs unter die allgemeine Börsen- und Kapitalmarktaufsicht und unter die für börsennotierte Gesellschaften gesetzlich bestimmten Veröffentlichungspflichten erhöht die Transparenz und ist damit geeignet, das Vertrauen der Anleger in diese neue Kapitalanlageform zu stärken.
Nicht zuletzt dadurch, dass Anteile an REITs wie Aktien jederzeit unbeschränkt gehandelt werden können und der Verkauf dabei jeweils zum aktuellen Marktpreis (Börsenkurs) ohne Ausgabeaufschlag erfolgt, reduzieren REITs das Risiko eines Investments und schaffen Nachfrage, was zu tendenziell höheren Renditen führt. Vor allem diesen Aspekten verdankt diese neue Anlageform ihre allgemeine Einschätzung als interessante und attraktive Alternative, insbesondere zu Beteiligungen an geschlossenen Immobilienfonds.
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